За последние шесть лет компании, в совет директоров которых входит хотя бы несколько женщин, показали лучшую динамику акций, чем компании, не имеющие женщин в совете директоров, — такой вывод сделал Исследовательский институт Credit Suisse (Credit Suisse Research Institute).

В исследовании вопрос гендерного равенства и эффективности компаний рассматривается в глобальном масштабе. В рамках исследования было проанализировано 2400 компаний, как имеющих, так и не имеющих в составе совета директоров женщин, за период с 2005 года по настоящее время.

Основной вывод: женщины в совете директоров способствуют достижению более высоких результатов. За последние шесть лет динамика акций компаний, совет директоров которых включает хотя бы одну женщину, на 26% превосходит результаты схожих компаний, в совете директоров которых женщин нет.

Однако между показателями за 2005-2007 годы и за период после 2008 года существует четкая граница. В середине десятилетия, когда экономический рост был достаточно устойчив, отмечалась незначительная разница в динамике акций тех компаний, в совет директоров которых входили женщины, и тех, где в совете были представлены только мужчины. Согласно результатам ретроспективных тестов, практически все опережение по этому признаку относится к периоду после 2008 года, связанному с ухудшением макроэкономической ситуации и усилением волатильности.

Другими словами, компании с большей представленностью женщин в совете директоров в целом выглядят устойчивее: они лучше себя чувствуют в условиях спада на рынках, имеют более высокий средний показатель рентабельности капитала в течение цикла, испытывают меньшую волатильность прибыли и, как правило, имеют меньшую долговую нагрузку.

Таким образом, хотя более высокие показатели акций компаний, имеющих в составе совета директоров женщин, вряд ли могут рассматриваться как полностью доказанная закономерность, данные все же указывают на то, что более сбалансированный состав совета директоров обеспечивает определенное снижение волатильности и повышает устойчивость компании при прохождении экономического цикла.

Почему присутствие женщин в составе совета директоров повышает эффективность компании? В исследовании выделены следующие основные факторы, связывающие гендерную сбалансированность с улучшением результатов деятельности компании:

1. Признак успеха компании

Назначение женщин в совет директоров является признаком уже достигнутых, а не потенциальных успехов компании. По результатам анализа, проведенного Исследовательским институтом Credit Suisse, более крупные компании, которые (в некоторой степени по определению) уже добились результатов, с большей вероятностью назначают в совет директоров женщин. Однако более высокие результаты компаний, в совете директоров которых представлены женщины (даже при сравнительном анализе исключительно крупных компаний), предполагают наличие и других факторов.

2. Более эффективная работа совета директоров

Смешанный состав коллектива (в том числе по гендерному признаку) может обеспечить в среднем более высокий результат. Исследование, проведенное профессором Колумбийского университета Кэтрин Филипс, показало, что коллективы, состоящие из представителей большинства социальных групп, начинают работать более эффективно при введении в них представителей меньшинства, что обеспечивает в среднем более высокий результат в более диверсифицированной среде.

3. Более эффективная комбинация управленческих навыков

McKinsey и NASA провели серию исследований в области управленческих навыков, которые показали, что женщины особенно сильны в умении четко определять обязанности, а также в наставничестве и обучении персонала. Этот вывод поддерживает гипотезу о том, что более высокая гендерная диверсификация на уровне совета директоров может улучшить баланс управленческих возможностей в компании.

4. Более широкий выбор квалифицированных кадров

По данным ЮНЕСКО, к 2010 году доля женщин среди выпускников вузов достигла срединного значения в 54%. В 2000 году этот показатель составлял 51%. Тенденция к росту этого индикатора будет продолжаться, если взять в качестве предпосылки успехи женщин на уровне начальной и средней школы. Таким образом, любая компания, практикующая гендерную диверсификацию, имеет более широкие возможности привлечения талантливых специалистов, на которые указывает приведенная выше статистика.

5. Достоверное отражение запросов потребителей

Учитывая, что женщины принимают решения о расходах в домашнем хозяйстве, советы директоров компаний могут получить более четкое представление о предпочтениях потребителей от женщин, входящих в совет директоров. Неудивительно, что многие компании в потребительском секторе имеют большее число женщин в составе совета директоров.

6. Рост эффективности корпоративного управления

В научной среде установился неожиданно четкий консенсус относительно того, что рост числа женщин в совете директоров улучшает показатели корпоративного управления и социальную ситуацию в компании. Анализ индекса MSCI AC World, проведенный Исследовательским институтом Credit Suisse, показывает, что компании, в совет директоров которых входят женщины, имеют большую склонность к снижению долговой нагрузки, чем сопоставимые компании, где женщины в совете директоров не представлены. Относительно более низкий показатель задолженности компаний стал одним из определяющих показателей динамики акций в последние четыре года, указывая на среднее опережение на 2,5% в год за последние 20 лет и на 6,5% в год за последние четыре года.

Нужно отметить, что хотя доля женщин в советах директоров в целом остается очень низкой, ситуация меняется. По нашим данным, в конце 2005 года лишь 41% компаний, входящих в индекс MSCI ACWI, имели в составе совета директоров женщин, однако к концу 2011 года этот показатель вырос до 59%.

Вмешательство государства в этой области усилилось. За последние пять лет семь стран приняли законы, обязывающие компании избирать женщин в совет директоров, а восемь стран установили рекомендательные целевые нормативы. Китай может даже ввести женщину в состав могущественного Постоянного комитета Политбюро, состоящего из девяти мужчин, до конца 2012 года.

Самым интересным аспектом в этой теме является смещение акцента с вопросов справедливости и равенства к вопросу эффективности. Если гендерное равенство на уровне совета директоров означает для компании возможность более высоких результатов, то преследование этой цели имеет смысл и без государственных директив.